7月10日，中国CPI创新低，抑制通缩危机成焦点！影响全球市场如何？- Wayne Cole对欧洲和全球市场未来一天的展望，中国6月份的通胀数据令人意外地走低，消费价格环比下降0.2％，年度消费者价格指数（CPI）持平。生产者价格同比下降5.4％，是自2015年末以来的最大降幅。
从表面上看，这意味着中国在进一步放宽货币和财政政策方面有足够的空间。然而，这也凸显了北京面临的挑战规模，即避免陷入彻底的通缩螺旋。日本的经验表明，通缩与人口减少相结合对经济意味着什么。软弱的数据导致人民币失去了早期的涨幅，但中国蓝筹股仍然上涨，部分原因是因为希望北京放松对科技行业的监管。
从全球范围来看，中国的通缩脉冲可能会随着时间推移帮助抵消发达国家中由服务推动的通胀。商品的低通胀是分析师预计即将公布的美国6月份消费者价格指数数据放缓的主要原因。预计美国的年度整体通胀率为3.1％，这与一年前的9.1％相比是一个显着的转变，即使核心指标显示持稳。对于最近遭受打击的国债市场来说，这将是一个令人欢迎的消息。
一些基金显然对债券持有期待“紧缩周期结束”反弹的预期，但这种预期并未实现，当市场对他们不利时，这些基金遭受了严重的压力。尽管整体就业数据不及预期，美国10年期国债收益率仍然在4.09％上下波动，这表明市场仍然持有多头，未来可能还会面临更大的痛苦。
债券收益率飙升的一个副作用是外汇市场上的套息交易遭到撤出。每个投资者和他们的母亲都以低成本借入日元投资高收益货币，其中墨西哥比索可能是所有交易中最拥挤的货币。发达国家收益率的上升使新兴市场相对较不具吸引力，并可能对这些头寸施加压力。值得注意的是，上周末墨西哥债券突然抛售，比索兑日元在两个交易日内下跌了2.6％-尽管此前数月一直上涨。
这样的交易通常是通过卖出日元换取美元，然后再用美元换取比索或目标货币，因此当头寸被逆转时，就会导致美元兑日元的抛售。这很可能是导致美元上周五兑日元下跌1.3％的主要原因，以及为什么即使其自身基本面看起来良好，任何重大的套息交易减仓都会将美元拖低。
然而，除非日本银行最终放弃其收益率曲线控制（YCC）政策，否则持续减仓似乎不太可能。日本银行的下次会议将于7月28日举行，许多西方银行预测将进行某种形式的收紧，尽管日本银行本身并未显示出任何满足他们的迹象。如果发生这种情况，这将是市场的一个重大事件。
