伦敦，7月24日-欧洲央行加息！媒体预测后续政策或走向保守路线！欧洲央行看起来将在本周四启动加息程序，但在7月之后将采取何种行动仍不确定，金融市场渴望得到一些指引。欧元区利率在过去一年内上涨了400个基点，达到3.5％，为22年来的最高水平，随着总体通胀降温和经济疲软，利率现在接近峰值。
巴克莱欧洲经济研究主管Silvia Ardagna表示：“与过去的会议不同的是，到目前为止，他们至少对下次会议提供了相当明确的指导。” “我们预计这将变得更加宽松。”以下是市场关注的五个关键问题。
1/ 欧洲央行将加息多少？
市场价格和经济学家预测，欧洲央行将把利率上调一个百分点，达到3.75％。总体通胀正在降温，但仍足够高以证明适度加息的合理性。欧洲央行已预示7月将进行加息。“欧洲央行将再次加息，其他任何行动都将是一个重大的惊喜，” RBC资本市场全球宏观策略师Peter Schaffrik说。
2/ 欧洲央行可能会发出关于未来政策的何种信号？
7月后再加息的市场共识已不再牢固，因为一些欧洲央行鹰派表示9月份的加息并不确定，因此欧洲央行在发出信号时可能会更加谨慎，同时确认将依赖数据。安联全球投资公司高级固定收益专家Massimiliano Maxia表示：“（欧洲央行行长克里斯蒂娜）拉加德将强调不确定性和条件性（在她提及进一步收紧政策时）。
”一些分析师预计，欧洲央行将在9月暂停加息，届时更新的员工预测将给它一个机会，表明通胀将达到其2％的目标。他们补充说，如果需要，欧洲央行在那之后暂停加息并在以后再次加息不会让人感到意外，就像美联储所做的那样。货币市场预计7月后还会有一次加息，表明利率将在4％左右达到峰值。
3/ 欧洲央行预计核心通胀何时下降？
尽管总体通胀在6月连续第三个月下降，但服务等核心价格持续上涨，并且预计不会很快松动。被视为更好的基本趋势衡量标准的核心通胀仅从6.9％略降至6.8％，远未达到决策者希望看到的持续下降水平。
欧洲央行行长拉加德可能会在这个问题上受到压力，但在9月的新经济预测出炉之前可能不会透露太多信息。瑞银集团首席欧洲经济学家Reinhard Cluse表示：“基本通胀将会非常缓慢下降，所以这对欧洲央行是一个担忧。” 他指出劳动力市场紧张和工资压力是其中的原因。
4/ 经济疲软对政策意味着什么？
尽管货币紧缩会伤害经济，但决策者已反复强调主要关注的仍然是通胀。美国银行欧洲经济学家Ruben Segura-Cayuela表示：“我认为（经济疲软）对货币政策影响将非常有限。” “对9月份会议而言，核心通胀是最重要的。”
不过，经济增长放缓可能会加强鸽派的力量。欧元区6月份的经济活动陷入停滞，制造业衰退加深，此前强劲的服务业几乎未增长。美国银行认为欧洲央行的预测过于乐观；巴克莱预计从2023年下半年开始，几个季度将出现停滞。
5/ 政策收紧对融资条件产生了什么影响？
银行贷款数据表明，欧洲央行历史上最剧烈的借贷成本上涨已经开始对信贷条件产生影响，7月25日的最新数据备受关注。欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，贷款额已大幅下降，这可能导致经济产出“大幅”下降。
如果最新的银行贷款数据进一步强调这一鸽派信息，可能会加剧人们对利率接近峰值的猜测。“银行美林的塞古拉-卡尤埃拉表示：融资条件收紧的峰值影响将出现在今年年底和2024年上半年。因此，很多影响仍然尚未显现。”
